即使美国和中国的贸易紧张局势激化股市，全球货币市场仍然保持乐观。这种不稳安的平静到底能持续多久，正是战略家们正在努力解决的问题。

在中国上周三（4月4日）公布了对自美国进口的大豆、飞机等500亿美元商品征税的对等措施后，美国5日再次罔顾国际贸易规则，声称考虑对从中国进口的额外1000亿美元商品加征关税。

尽管美国总统特朗普和中国相继提出征收关税和反关税的声明，但摩根大通全球汇市波动率指数仍在进行连续第三周下跌。分析师表示，如果威胁升级为现实，外汇市场可能很快失去平衡，汇率波动可能扩大，特别是美元/日元。

欧洲央行执行董事会成员贝诺特•科伊尔表示，美国的选择可能会让全球经济增长前景黯淡，从而增加国家央行的负担。

中国上周五表示，将以任何代价打击美国的贸易保护主义。中国的声明引发了避险情绪，周五日元汇率在的亚洲交易中上涨了0.4%。

美国财政部可能会在4月中旬发布半年度货币报告。尽管风险较低，但报告中将中国列为汇率操纵国的举动，都将使中美的贸易风险升级。加拿大帝国商业银行G-10货币策略主管杰里米•拉斯表示，尽管外汇市场近年来只面临相对短暂的波动，但由于美联储将捍卫金融稳定的假设，特朗普政策的不确定性构成了风险。

“特朗普是无法确定的因素，”加拿大帝国商业银行的G-10货币策略主管Jeremy Stretch表示。“我们不能完全肯定，事态可能会失控，从而引发更极端、更持久的反弹，风险转移。”Stretch认为，目前来看，这些风险将逐渐成为市场的焦点，并预计外汇波动仍将继续存在。

“货币市场还在扮演者旁观者的角色，贸易战的最初反应发生在股市，”ING银行策略师Viraj Patel表示。“若关税威胁变成现实，贸易战争的催化反应将溢出到货币领域，人们可以预期，对贸易敏感的货币对会出现大幅调整和更高的波动性，尤其是美元兑日元。”

美元/日元近期走势不明确，但总体来说，国际形势对日元更加有利。据接受调查的分析师认为，美元在接下来的一年中将持续走软，这一预期和上个月一致，而美元疲软预期实际上自去年年初就一直被分析师所普遍认可。

2017年，美元指数跌幅约10%，而2018年整体依旧处于下跌趋势，跌幅约2%。如果美元想要逆转颓势的话，那么美国的经济数据必须要比预期的要好的多，或者说贸易赤字要明显缩小。不过，这两点似乎都不太可能发生，也就意味着美元疲软预期仍将成为市场的基调。